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与债券相关的六类平台你弄懂了吗反正交易员

时间:2019-02-06 03:30:51| 来源:| 编辑:笔名| 点击:0次

与债券相关的六类平台你弄懂了吗?反正交易员都说懵了

一个萦绕在我心头多年的困惑是:中债登、中证登、中国货币、银行间、上清所、外汇交易中心,都是些什么鬼,怎么分?

为什么有些品种

与债券相关的六类平台你弄懂了吗反正交易员

,比如最近很火的不良资产证券化,以中行的对公不良ABS中誉为例,你在中债登找得到:

在中国货币也找得到:

银行的同业存单信息,为什么在上清所也找得到:

在中国货币也有?

同样是中期票据,为什么中国货币有:

上海清算所也有?

所以,这几家站披露的品种到底有什么不同?职能怎么划分?

这,是个问题。

外汇交易中心、银行间同业拆借中心、中国货币,他们仨是一家。

其实最好分清楚就是中证登和中债登,它俩虽然名字接近,但前者主要负责股票类登记托管,后者是债券类登记托管。

中债登的站叫中国债券信息,它背后站着中央结算公司(中央国债登记结算有限公司);

中证登站进去就四个大字中国结算,人家的全名是中国证券登记结算有限公司。

中债登=中央结算;中证登=中国结算,你分清了吗?

让人有点意外又摸不着头脑的,是外汇交易中心、银行间拆借和中国货币。因为你百度一下他们三之中任意一个,你会发现你进入的都是中国货币的站。站的logo栏那,赫然打上了中国外汇交易中心、全国银行间同业拆借中心两块牌子。

是的,其实,中国货币是中国外汇交易中心和全国银行间同业拆借中心的官方站。

可问题是,外汇交易中心是以外币为主要交易标的,银行间拆借全是本币啊!它俩为什么会放一块?

这就要听我高度浓缩讲讲历史。

1993年12月底,国务院发了个文,提出要建立外汇市场;人民银行很快响应,两个月以后,就设立了中国外汇交易中心;到了1995年12月,上面又说要办一个对全国所有金融机构开放的同业拆借市场,然后外汇中心很快响应,隔年(1996年)1月就建成了这个同业拆借中心。

上面一看,好和谐啊,于是在1997年1月,人行就又发了个文,说你俩干脆并成一家吧,是一个机构两块牌子,属于我们的直属京外正局级事业单位。

总之简单捋起来,就是外汇交易中心先存在,然后热心肠地帮忙再建了一个同业拆借中心。反正主管单位乐见其成,叫他俩并在一块了。

所以千万记得,本币加外币,这仨是一家。

中债登、上清所,和楼上一家人又怎么分?

在探讨这个环节之前,你先在脑子里面植入个先行概念:就是楼上一家人管得太宽太泛了,他们是一个合体。所以我们在谈中国货币的时候,我们其实谈的是外汇交易中心和银行间的叠加。

依次来看他们仨都主要负责披露啥。

中债登:国债、金融债、企业债、项目收益债、资产支持证券等银行间市场上所有的利率债和部分信用债的登记托管结算。

上清所:短融、超短融、中票、PPN(私募债)、同业存单、大额可转让存单等信用债的登记托管结算。

中国货币如下:

如图所示,中债登和上清算所有的品种上面绝大部分都有。

总之你就简化记成这样一个等式:

中债登+上清所 = 利率债+信用债 = 中国货币

搞清楚了各主体披露的不同侧重后,就有一个问题顺势而生why ??

先来看中债登和上清所。先有中债登,负责前国债、金融债企业债的登记托管和清算;后来随着银行间市场交易商协会的做大,管理的品种越来越多,协会就自己整了一个上清所,从短融开始登记托管清算,逐步扩展到目前协会所有品种。两者在信用债的登记上,产生了交集。

而上文说过了,因为中国货币的后面站着的是中国外汇交易和同业拆借中心,是银行间债券市场的交易场所,属于前台部门,作用与沪深交易所相似。

中债登和上清所,都只是银行间债券市场按债券类别的托管结算机构,属于后台部门。

所以,在某种程度上,三者披露的品种便形成了总分的布局。

票交所VS票据:更相像的还在路上。

然后不得不提一下最近很火的票交所。

从去年开始,频频爆发的票据风险大案,彻底让央行坐不住了,牵头筹建票据交易所,意在推进电子票据与加快纸质票据电子化进程。最新的消息由财新曝出,票交所将落户上海,央行金融市场司巡视员(正司级)徐忠将出任总裁,并已于近日赴任。随徐忠奔赴上海的管理团队还有来自央行支付司和金融市场司的相关处长。

这个消息可以解读的地方就很多了。第一点就是,支付结算司、中钞公司没能拿到票交所的主导权;第二点是上清所或外汇交易中心很可能会是票交所的大股东,因为这两个机构的领导班子也都出自央行金融市场司。

这里又引来一个问题?为什么都是央行的人?外汇交易中心我们上文以及说过了,妥妥央行的。而上清所呢,它的全称跟银行间同业拆借中心很像,叫银行间市场清算所股份有限公司,是由中国外汇交易中心、中央国债登记结算有限公司(中债登)、中国印钞造币总公司、中国金币总公司等4家单位发起。这4家出资人中,中国造币总公司、中国金币总公司本身就是央行的子公司。

所以,总之,上清所是央行亲骨肉。

也就是说,同样由央行牵头主办的票交所,央行必然会将控制权给自己的嫡系。

所以这就引出了我们推论的主体很可能会有两个长得很像的站,票交所和票据要出来了。为什么这儿说?

票据由本文的顶楼一家人(是的,就是紧密相依的中国外汇交易中心和银行间同业拆借中心)在2003年举办,是一个票据报价系统,纸票和电票的回购买断,都在上面实时显示。绝对可以预见的是,这部分功能,会是票交所的基础主打功能。

那,容许我弱弱问一句,票交所来后,票据还有存在的必要吗?他俩不就成了一个集合A是集合B的子集的关系了吗?